SK텔레콤 - 2020년 3분기실적 확인, 우리의 관심사는 2021년!!
SK텔레콤, 저는 아직 투자하지 못했지만 많은 분들이 좋은 종목이라고 늘 꼽으시는 종목이죠. 주가면 주가 실적이면 실적 배당이면 배당 뭐하나 빠지는 것 없는 회사입니다. 3분기 실적 공시가 되면서 2020년의 전체 윤곽이 어느 정도 그려지고 있습니다. 세부적인 자료를 확인해보고 2020년의 전망을 살짝 해보겠습니다.
기업리포트 살펴보기
벌써 21년의 전망을 예측하고 있습니다. 아직 4분기가 남았지만 아마도 2020년은 괜찮을 것이다고 생각하는 것 같네요. 2020년 초반부터 많이 언급되어 왔던 5G서비스에 대한 이야기로 시작합니다. 코로나19로 인해 5G 사업에 차질이 있지 않을까?라는 우려에도 점유율을 점차적으로 늘리고 있습니다. 5G 관련 휴대폰도 속속들이 등장하면서 (울며 겨자 먹기로?) 5G 가입자가 늘고 있는 것 같네요. 늘 그랬듯이 새로운 요금제가 등장하면 예전 요금보다 높아지는 것 때문에 ARPU가 증가하면서 수익도 그만큼 늘어나고 있습니다.
몇 년간 계속적으로 나오고 있는 SK텔레콤의 구조개편에 대한 이야기가 다시금 스물스물 나오고 있습니다. 회사명을 바꾼다던지 혹은 통신/비통신 부문으로 분리를 하는 식의 개편안은 뉴스로도 몇 차례 나왔습니다. 이에 대한 내용은 계속적으로 살펴봐야 할 것이고.. 리포트에서는 2021년 하반기로 이를 예상하고 있습니다. 앞선 리포트에서도 그렇고 2021년을 포커스로 분석하고 있습니다. 배당금도 2020년은 현상유지 정도고 21년부터 본격적인 배당금 증가를 예상합니다. 안 좋은 뉴스는 없는 것 같네요. 죄다 좋은 것만.. ㅋㅋ
SK텔레콤 2020년 3분기 실적확인
(단위:억원)
아주 훌륭한 실적입니다. 3분기도 영업이익 3,615억원에 당기순이익 3,957억원으로 너무 좋습니다. 특이한 사항을 뭐 짚어보려고 해도 말할 필요가 없겠네요. IR자료를 살짝 참고하면 영업수익은 전 사업부문(MNO, 미디어, 보안, 커머스)에서 견조한 성장세를 이어가고 있다고 하네요. 특히 전통의 무선사업부문 이외의 미디어/보안/커머스 사업이 두 자릿수 성장을 보이고 있어서 향후 새로운 먹거리를 통한 매출액 증대가 더욱 기대되고 있습니다. 2분기 때 제가 공부했던 자료를 살짝 살펴봐도 세계적인 통신회사의 공통된 흐름인 것 같습니다. 이제는 전통의 통신사업만으로는 성장 한계에 도달했기 때문에 콘텐츠나 커머스 등으로 사업영역을 넓히고 있습니다.(기존 무선과 시너지 효과 발휘할 수 있는 업종들) 각 사업부문별로 세분화된 자료를 더 공부해보겠습니다.
SK텔레콤 IR자료
1. MNO
어느 기업이든 이익이 극대화되려면 매출을 높이고 비용을 줄이고 고객 수가 늘면 됩니다. 쉽죠? ㅋㅋㅋㅋ 전형적인 사업모델에 따른 실적을 보여주고 있는 SK텔레콤입니다. 매출은 증가했고, 마케팅 비용은 효율적으로 운영했고, 5G 가입자는 늘고 있습니다. 그래서 이익도 당연하게도 늘었습니다. 기존 이동통신사업은 역시 잘하고 있습니다.
2. 미디어
3단계에 재미가 들었습니다. 그만큼 사업을 잘하고 있는 것일 수 있고 회사를 이끌어가는 임직원들의 역량도 그만큼 높다는 얘기가 되겠죠. 매출-가입자증가-영업이익의 기가 막힌 실적입니다. 중점적으로 봐야 할 것은 wavve를 통한 오리지널 콘텐츠가 강화되고 이에 따른 가입자수와 매출액이 증대되고 있는 점입니다. 확보된 가입자와 점유율에 오리지널 콘텐츠를 통한 수익창출은 아름다운 그림입니다.(AT&T가 그러하고 있듯이..)
3. 보안
2020년 1분기 살짝 주춤하긴 했지만 그 이후로 매출과 영업이익이 상승세입니다. 코로나19로 인해 출동보안서비스에 영향을 받았습니다. 아무래도 보안 영역은 대면서비스가 필수적이라 그랬던 것 같네요. 하지만 이러한 보안에 대한 요구는 계속적으로 늘고 있습니다. 위기는 기회일까요? 캡스 클린케어라는 살균/방역 시장에 신규 진출했습니다. 보안과 방역의 만남이라 좀 어색한 느낌이긴 한데 또 묘하게 잘 연결되는 것도 같구요.. 아무튼 시장 변화에 발 빠른 변화는 인정입니다.
4. 커머스
예전에 11번가를 자주 썼었는데 어느 순간 별로인 것 같은 서비스에 사용 안 한 지 꽤 되었습니다.(급 고해성사?) 그래서 관심이 없어서 잘 안 나가는 줄 알았습니다. 그래도 매출액은 꾸준히 증가세였네요. 어쨌든 코로나19로 인해 온라인 시장의 수요가 훨씬 많이 늘었다고 알고 있습니다. 앞으로도 이러한 흐름은 계속될 것으로 예상되어 커머스 분야도 미래 전망을 밝게 보고 있습니다.
2020년 SK텔레콤 배당 전망
2분기 실적에서 유추한 것처럼 비슷한 흐름으로 진행되고 있습니다. 그때는 18,000원을 2020년 EPS로 추정했는데 3분기까지의 EPS가 13,915원이고, 4분기 실적을 3분기와 유사하게 생각하면 4,791원으로 총 EPS가 18,706원입니다. 비슷한 실적이죠? 2019년도에 배당을 좀 무리했으니 일단 현상 유지하는 것으로 생각해봅니다. 배당금 10,000원을 유지하면 배당성향 53.46%, 시가배당률 4.37%입니다. 시가배당률이 좀 높은 것은 주가가 그만큼 하락했습니다.(229,000원, 2020.11.20. 기준)
2020년의 실적이 워낙에 좋은 흐름이라서 이보다 더한 실적 향상을 기대하기에는 조금 무리가 있다고 판단되어 배당금을 살짝 올려보겠습니다. 뭐 1,000원 정도는 괜찮지 않을까요? ㅎㅎ 암튼 11,000원을 기대하면 배당성향 58.8%, 시가배당률 4.8%입니다. 배당성향이 살짝 높은 것 같기는 하지만 또 혹시 모르죠..? 많은 리포트에서 2021년을 기대하자는 이유가 여기에 있는 것 같습니다. 주가는 낮아져 있고, 배당금도 크게 높일 수는 없을 것 같고.. 하지만 2020년 실적 증가세가 좋고 여타 사업들에 대한 기대도 높습니다. 따라서 2021년은 좋을 것이다!!라는 결론에 도달합니다. 이미 세뇌된 것일지도 모르겠지만 저도 이와 비슷할 것으로 생각합니다만 뭐 어디까지나 예상이니까요.
확실히 이것저것 다 따지니까 주가 상승률이 좀 아쉽기는 합니다. 2019년 말 238,000원에서 현재 229,000원으로 좀 지지부진하긴 한데 또 모르죠. 이게 매수의 기회가 될지는요. 제가 계산한 적정 매수가도 그렇고 많은 리포트에서 기대하는 가격도 30만원대로 저평가로 판단되는 만큼 상승여력에 대한 기대감은 큽니다. -끝-
