씨엠에스에듀 적정 매수가 2020년 Ver. - 2021년 첫 중간배당 공시로 좋은 분위기를 이어갈까요?
씨엠에스에듀의 2020년, 2021년 1분기까지의 실적을 다 확인했으니 2019년에 멈춰있던 적정 매수가를 2020년 버전으로 업데이트해야겠죠? 늘 안내드리지만 적정 매수가 계산은 투자를 위한 하나의 참고 자료일뿐 절대적으로 신뢰해서는 안됩니다. 적정 가격을 구하는 자세한 방법적인 부분은 아래 링크나 공지사항을 확인하시면 됩니다.
적정 매수가 구하기 Feat. S-RIM
적정매수가 계산방법은 S-RIM 을 활용해 구하고 있습니다. S-RIM (사경인-RIM) 입니다. 이름에서부터 느낌이 오시나요? (저자님도 이부분을 부끄러워 하셨습니다만....) 재무제표 모르면 주식투자 절
heejubari.tistory.com
씨엠에스에듀 자본총계(2020년말 기준)
잘정리된 자료를 통해 확인한 씨엠에스에듀의 2020년말 기준 자본총계(지배주주지분)는 426억원입니다. 2020년 매출액에 비해 영업이익이 2019년에 비해 썩 좋지 않았는데 당기순이익은 괜찮았습니다. 판관비도 많이 늘었고, 영업이익에서 24억원이나 차이가 나는데도 엇비슷한 것은 법인세비용과 관계기업관련손익 각각 10억원의 비용이 처리되어서 그랬습니다. 아무튼 2020년도 썩 나쁘지 않은 실적으로 자본이 소폭 상승했네요. 적정 주가 계산에서는 자본총계가 큰 것이 유리합니다.
추정 ROE, 요구수익률
2018년부터 2020년까지의 ROE입니다. 12.31% -> 15.29% -> 15.25% 로 꾸준히 좋은 실적을 기록하고 있습니다. 아쉽게도 지속적으로 상승하는 것은 아니라 가중평균으로 추정값을 구해야겠습니다.
$$\frac{(12.31\text{%}\times1)+(15.29\text{%}\times2)+(15.25\text{%}\times3)}{6}=14.77\text{%}$$
추정ROE는 14.77%입니다. 2023년까지의 컨센서스는 없으니 2020년까지만 구하면되겠네요.
요구수익률은 한국신용평가의 등급별금리스프레드를 참고합니다. BBB- 5년만기 회사채 금리는 8.21% 입니다. 소폭 하락했다가 오르곤 하는데 요사이 특별히 변화한 것 같지는 않습니다.
씨엠에스에듀 적정 매수가(2020)
씨엠에스에듀 - 적정 주가와 2020년 배당금은 얼마나 될까?
씨엠에스에듀 - 적정 주가와 2020년 배당금은 얼마나 될까?
씨엠에스에듀 파헤치기의 하이라이트!! 적정 매수가를 계산하는 날입니다. 이날을 기다렸습니다!? ㅋㅋ 사실 실적이 너무 탄탄해서 분명 적정 매수가를 계산해도 적정한 가격을 이미 형성하고
heejubari.tistory.com
2019년에는 2022년까지 시장컨센서스 자료가 있어서 적정 주가를 계산했던 것이 있어서 그대로 가져와봤습니다. 그당시 시장컨센서스는 추정 ROE가 23.3%로 꽤 높았었습니다. 2020년의 값만해도 23.23% 였습니다. 당시의 주가도 5,870원(2020.11.05. 종가)으로 이미 2022년의 적정주가 수준까지도 시장은 기대하고 있었습니다.
하지만 2020년 상반기 좋았던 분위기가 3, 4분기 실망스러운 실적이 발표되면서 주가도 2021년 2월까지 쭉 하락했었네요. 하지만 시장은 어떻게 알았는지 귀신같이 3월을 기준으로 무섭게 치고 올라갑니다. 아마도 씨엠에스에듀의 1분기 실적이 무척 좋았다는 것이 반영된 것 같습니다.
여기에 더해 아직 2분기가 채 끝나지 않았음에도 처음으로 중간배당을 공시한 것처럼 실적에 대한 기대감이 어느때보다도 큰 상황입니다. 실제 추정 ROE가 14.77% 밖에 되지 않지만 시가배당률 약 5.5%(400원/7,260원)을 수익률에 더해주면 현재 주가가 그래도 설명이 가능합니다.(물론 적정 주가 계산값보다는 높은게 맞지만..)
씨엠에스에듀는 과거에도 그랬고 배당컷은 있었지만 실적을 한만큼 꼬박꼬박 성실히 배당금을 지급했던 이력이 있으므로 이에 대한 기대감이 더해져서 지금의 주가가 되었지 않나 유추해볼 수 있습니다. 중간배당금을 얼마나 줄 수 있을지 모르겠지만 2021년 1분기 실적이 워낙에 좋았기 때문에 계속 기대해봐도 좋을 것 같습니다.
어제그제 살펴봤던 씨엠에스에듀의 재무제표 자료에서 확인할 수 있듯이 회사가 여유롭게 가지고 있는 현금(혹은 자본)이 많이 부족한 상황이라서 S-RIM 적정주가 계산에서 불리한 입장입니다. 하지만 부족한 현금 이외에는 적어도 본업에서만큼은 충분한 경쟁력과 함께 좋은 실적을 꾸준히 기록했던 것이 사실입니다. 따라서 시장의 많은 투자자들은 이를 충분히 고려하고 있다고 생각되네요. 좋긴 좋은 회사가 맞습니다. 여러모로 ㅋㅋ
최근 배당주 투자에 대한 변화라고 할까요? 너무 깊은 생각보다 좀 더 단순하게 생각해보자고 하고 있는데 씨엠에스에듀 정도면 괜찮지 않나 고민중입니다. 고민은 배당금 지급만 늦출뿐?? 중간배당 주주명부마감일 전까지 잘 판단해봐야겠습니다. -끝-
