삼양옵틱스 2020년 4분기 실적 및 적정매수가 업데이트 ft. 2020년 사업보고서
곧 있으면 2021년 1분기 보고서가 공시되면서 실적 발표로 들썩이는 시즌입니다. 여기저기 이것저것 관심 있는 것들이 많아서 본연의 블로그 주제인 주식공부에 좀 소홀했습니다. 지금까지 공부했던 종목들의 적정 매수가를 2020년 보고서 기준으로 업데이트하다 보면 실적시즌과 겹쳐서 많이 미뤄질지도 모르겠습니다. 그래도 힘닿는 데까지 늦더라도 확인을 다 해보려고 합니다. 혹시 아나요?? 그동안 투자 메리트가 있는 좋은 종목이 되었을지도??
그 첫주자는 삼양옵틱스입니다. 작년 한 해 코로나로 인해 큰 타격을 받았었던 회사입니다. 마음속으로는 주가가 10,000원만 회복해라.. 바로 정리해버리겠다!!라는 마음으로 꾸준히 보유하고 있었는데 생각보다 괜찮은 배당금을 선사했고(아마도 최대주주의 영향이 크긴 하겠지만) 주가 추이도 생각보다 괜찮습니다. 그래서 더욱 실적과 적정주가가 궁금합니다.
2020년 4분기 실적
삼양옵틱스 2020년 4분기 잠정실적 및 배당금 발표 - 매출액 -39.3%, 당기순이익 -84.2%, 결산 배당금 500원
삼양옵틱스 2020년 4분기 잠정실적 및 배당금 발표 - 매출액 -39.3%, 당기순이익 -84.2%, 결산 배당금 5
삼양옵틱스는 꽤 오래전부터 공부해왔고, 초창기에 자신감 있게 생각해서 매수했던 종목입니다. (물론 지금 성적이 썩 좋지는 않지만...) 투자하고 있는 종목임에도 신경을 못썼던 것은 그만큼
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4분기 실적을 업데이트하려고 보니 이전에 포스팅했던 적이 있네요. 안 좋은 방향으로 (매출액이 급격히 줄어들어서 공시된 자료..) 나타난 자료였지만 잠정실적이었으니 사업보고서에 나타난 수치로 업데이트합니다.
(단위: 억원)
썩 좋지 않았을 것 같았던 2020년 실적이 이렇게 모아서 보니까 더욱 티가 납니다. 그 와중에 판관비를 줄일 만큼 줄인 모습이 보이지만 매출원가가 증가하는 바람에 영업이익과 당기순이익이 좋지 않았습니다.
원자재 값이 큰 영향이었나?? 살펴보면 이전 연도에 비해서 특별히 오른 것은 없어 보입니다.
급여, 복리후생비, 여비교통비, 접대비, 임차료... 세금과 같은 필수적인 비용들 말고는 최선을 다해서 비용절감을 했습니다.
인건비 정도를 제외하면 손익계산서 상의 매출원가에 거의 유사한 금액이라고 생각됩니다. 구체적인 세부자료가 없어서 추측할 뿐이지만 기본적으로 회사를 운영하는 데 사용된 절대적인 원가는 고정적인데 매출액이 급감하면서 상대적으로 그 비율이 높아졌다고 판단됩니다. 어디까지나 상상의 영역입니다.
2020년 한 해 어려운 와중에 열심히 사업을 해줬다 정도로 말하면 될 것 같고.. 다음으로 적정 주가도 업데이트해봅니다.
삼양옵틱스 적정 매수가 구하기
계산에 앞서 적정 매수가 구하기 방법은 공지사항이나 아래의 링크에서 확인하실 수 있습니다. 사경인 회계사님의 S-RIM을 이용하고 있습니다.
적정 매수가 구하기 Feat. S-RIM
적정매수가 계산방법은 S-RIM 을 활용해 구하고 있습니다. S-RIM (사경인-RIM) 입니다. 이름에서부터 느낌이 오시나요? (저자님도 이부분을 부끄러워 하셨습니다만....) 재무제표 모르면 주식투자 절
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자본총계
2020년 말 기준 자본총계는 2019년에 비해서 48억원 줄어든 345억원입니다. 계산을 위해서 킵킵!!
추정 ROE, 요구수익률 구하기
3개년간 ROE 추이를 보면 34.73% -> 35.97% -> 5.8% 로 소폭 올랐다가 와장창 떨어졌습니다. 다른 시장 컨센서스 자료도 없고, 가중평균으로 추정 값을 구해줍니다. 지금 보니 2016년부터 2019년까지 ROE가 어마어마하긴 했습니다.
$$\frac{(34.73\text{%}\times1)+(35.97\text{%}\times2)+(5.80\text{%}\times3)}{6}=20.68\text{%}$$
계산된 추정 ROE는 20.68% 입니다. 앞전에 벌어놓은 게 있어서 그래도 다행(?)입니다.
요구수익률은 한국신용평가의 등급별금리스프레드를 이용합니다.
BBB- 등급의 5년만기 회사채 금리는 8.21% 입니다. 조금씩이지만 금리가 오르고 있습니다. 아무튼 저는 이 금리보다는 좋은 수익률을 올리는 것이 목표이므로 이 값을 선택합니다.
삼양옵틱스 적정 매수가 ft. 2020년 사업보고서
삼양옵틱스의 주가 추이와 적정 매수가를 같이 보는 것이 좋을 것 같아서 같이 표현했습니다. 사실 지난 2월까지만 해도 적정주가 계산 값과 유사한 주가를 형성하고 있었습니다. 그러던 것이 3월이 되어서 갑자기 만원대로 상승했습니다. 별다른 시장 이슈가 없는 것 같은데 왜 올랐을까요? 배당금을 생각보다 후하게 줘서 좋다?! 시장에서는 항상 주가의 흐름을 평가하고 이유를 찾으려고 합니다.
사실 이런 것 때문에 삼양옵틱스에 섣불리 많은 비중으로 투자를 할 수가 없습니다. 2020년 이전의 자료로는 분명 좋은 기업이었습니다. 높은 ROE 수준에 배당금도 잘 주는 회사입니다. 하지만 실적은 투자자들이 유일하게 확실하게 기댈 수 있는 자료입니다. 서두에도 말씀드렸듯이 지금 보유하고 있는 수량은 계속 유지하기는 할 테지만 아직은 물음표입니다. 2021년 1분기 실적부터 차근차근 확인해보면 진정한 삼양옵틱스의 가치를 알 수도 있지 않을까요?
다소 아리송하게 글을 정리합니다. -끝-
