코리아오토글라스 (투자아이디어 정리)

한주가 후다닥 지나갔네요. 주중에는 장마 덕분에 그래도 더위가 한풀 꺾인 것 같고, 한동안 가물었던 논,밭의 작물들에게도 좋은 영양분이 되었을 것 같네요. 다행입니다.

계속 장마라 비가 왔다 갔다 할텐데, 지치지 않고 화이팅 해야겠습니다.

오늘은 투자아이디어 정리의 날입니다.

코리아오토글라스에 대해 간단히 공부한 내용을 정리하려고 합니다.

1. 코리아오토글라스 수요사업 부문

사업보고서를 통해 살펴본 사업부문은 크게 2가지 입니다.

자동차 안전유리와 콘크리트 파일 부문입니다.

2가지로 구분되어 있지만 매출구조와 회사상황을 보면 자동차 안전유리가 메인으로 볼 수 있습니다.

안전유리는 뭐 국내에서는 점유율 69%를 꾸준히 유지하면서, 과점하고 있습니다.

큰 이변이 없는 한 변동이 없을 것 같습니다.

콘크리트 파일은 건설시장과 밀접한 관련이 있습니다. 대규모의 건물공사에는 필수적으로 콘크리트 파일이 기초자재로 들어간다고 알고있습니다.

하지만 코리아오토글라스에서 매출이 차지하는 비중이 낮아 중요도가 다소 떨어집니다.

사업보고서에서 밝히고 있듯이 자회사인 KCC건설이 2021년까지 수주한 리조트 사업과 연계하여 삼부건설공업을 인수하였지만, 국내외의 건설경기 전망이 어두워 매출증대에 어려움을 겪고 있는 듯 합니다.

2. 매출 정체와 해외시장 공략

코리아오토글라스는 매출액이 꾸준히 발생하고 있고, 영업이익, ROE 등이 준수하며, 배당정책도 이익이 난만큼 지급하고 있습니다.

이점은 의심할 여지가 없이 (투자의 관점에서) 강점이라고 생각합니다.

하지만 감사보고서에서도 핵심사항으로 밝힌 것 처럼 매출구조가 국내 완성차제조사에 과도하게 의존(90%이상)하고 있다는 점이 약점입니다.

기업성장의 관점에서는 미래전망이 밝지는 않아 보입니다.

다만 대표이사의 인터뷰 내용에서 확인할 수 있듯이 현 코리아오토글라스의 상황을 잘 알고 있는 것 같습니다.

국내 자동차 유리시장에서 만큼은 기술력을 인정받고 있고, 안정적인 거래처를 확보하고 있지만 매출신장에 한계가 있다는 점을 파악하고 있습니다.

따라서 매출과 영업이익 향상을 위한 공격적인 R&D 투자로 해외시장을 공략하고, 미래차 안전유리 시장에서도 두각을 나타내겠다는 포부를 밝히고 있습니다.

하지만 아직까지는 시간이 더 필요해 보입니다.

해외시장 공략이 이제 4~5년차로 접어들고 있는데, 이제는 그 결과를 보여줘야 할 때입니다.

코리아오토글라스가 어느정도 준비가 되어있는지 확인해볼 부분입니다.

3. 인적분할과 그 이후 KCC글라스 합병 관련

2020년 1월, KCC 는 인적분할을 시행하면서 사업부문을 정리했습니다. 정상영 명예회장으로부터 3형제에게 경영권 승계 및 사업부문에 대한 교통정리가 되는 모습입니다.

코리아오토글라스가 속해있는 KCC글라스는 정몽익 사장의 지배력이 큰 것으로 되어있고, 앞으로 합병이 될 수도 있는 상황입니다.

이미 인적분할을 통해 어느정도 정리가된 상황이라 당장에 합병을 시도하지는 않을 것 같지만, 된다고 해도 사업의 방향이 크게 달라지지는 않을 것 같네요.

4. 중점 투자포인트

위의 몇가지 사항을 정리해 보겠습니다.

2가지 사업분야에서 중요한 '자동차 안전유리' 부문이 코리아오토글라스에서는 핵심이다.

매출액, 영업이익, 배당성향 등은 훌륭하다. 하지만 성장한계가 뚜렷해 보인다.

이를 극복하기 위한 R&D 투자와 해외시장 공략을 노리고 있는데 과연 잘하고 있을까?

몇년안에 성과를 보여주지 않는다면 코리아오토글라스는 어떻게 될까?

정도로 투자포인트를 정리하면 좋을 것 같네요.

정답지까지 제시해 드리면 좋겠지만 저는 여기까지가 한계네요. ㅠㅠ

국내 완성차 업계의 해외매출도 어떻게 될지 같이 알아봐야할 것 같습니다.

처음에 이 기업공부를 시작한 것도 '배당주'의 측면에서 살펴본 것이기에 그런점에서는 앞으로도 실적이 꾸준히 유지되리라 믿기(?) 때문에 괜찮을 것 같습니다.

배당에 대한 의심은 들지 않기에 한주간의 공부포인트가 전부 '어떻게 성장할 것인가' 였네요.

역으로 괜찮은 배당주를 찾고 계시다면 좋은 기업이 아닌가 생각하면서 글 마무리하겠습니다.

글 읽어주셔서 감사드리고, 경제적 자유를 향해 오늘도 노력하시는 모든 분들 화이팅하세요!!

성투하세요!! ㅋㅋ