일진머티리얼즈 (적정 매수가 제시)
'작심 A/S 시리즈' 5탄입니다.
이번주는 몇달 전 분석했던 기업들을 다시한번 살펴보고 적정 매수가 부분을 새로이 배운 S-RIM 을 활용하여 계산해보고 있습니다.
이렇다할 정답은 아니지만 투자공부의 한축으로는 충분히 값어치가 있다고 생각합니다.
공부에 들어가기 전에 4월에 분석한 내용을 잠시 보고 갈까요? 일진머티리얼즈(적정 매수가 제시) (2020.04.26.)
4월 24일의 종가(39,150원)와 비교하여 계산된 매수가가 다소 고평가 되어 있다고 했었네요.
그러면서 2020년 기대되는 실적을 바탕으로 계산한 값과 비슷하기에 밝은 미래를 보면 좋겠다.. 정도로 정리했었네요.
그동안 주가 추이를 보지도 못했는데... 뜨악.. 50,900원까지 주가가 상승했네요. 아무래도 최근의 분위기(그린뉴딜)와도 연관이 있을 것 같고, 무엇보다 영업이익부분도 수치가 좋네요.
그럼에도 불구하고 대단하긴 합니다. 4월달 적정 매수가 계산에서 2020년 기대 EPS 기준의 계산값인 48,258원에 근접하다못해 조금 더 위에 있네요.
하여튼 무서운 상승세입니다.
언능 적정 매수가 계산으로 가봐야겠습니다. 계산에 이용하는 S-RIM 에 관한 사항은 공지사항으로 올려뒀으니 관심 있으신 분은 읽고 오셔도 좋을 것 같아요. 내용이 길어서 링크로 남겨두겠습니다. 적정 매수가 구하기 Feat. S-RIM
1. 자산총계 확인
일진머티리얼즈의 간략한 재무제표 사항입니다. 이 기업은 필히 2022년까지의 컨센서스까지도 고려해서 계산해 봐야겠습니다.
대략적으로만 훑어봤지만 앞으로의 이익증가율이 무시무시해보입니다.
2019년말 자본총계(지배주주지분)은 5,713억원 입니다.
2. 추정 ROE, 요구수익률(할인율) 구하기
먼저 ROE 값을 쭈욱 한번 정리해 보겠습니다.
2017~2019년 까지의 ROE가 한방향성이 있지는 않아서 가중평균을 구해보겠습니다.
2020~2022년까지의 추정 ROE 값은 증가하는 방향이라 맨 마지막 값인 13.45%로 정하겠습니다.
요구수익률은 한국신용평가로 가봐야겠죠~
BBB- 5년만기 회사채의 금리는 7.89%네요. 이 수치를 저의 요구수익률로 선택하겠습니다.
3. 적정 기업가치, 매수가 구하기
앞서서 구한 변수들을 기준으로 적정매수가를 계산해보겠습니다. 중간에 여러 계산과정이 생략되어 있습니다. 앞서 말씀드린 공지사항을 꼭 봐주시면 좋겠습니다.
간단하게 보기 좋게 표로 정리해보겠습니다.
바로 정리를 해봐야겠습니다.
일단 현 주가 상황(50,900원)과 너무 괴리가 큽니다. S-RIM 계산법으로는 접근불가 종목입니다.
주가의 기대감에 비하면 부족한 ROE 때문인지 적정매수가격을 훨씬 상회하고 있습니다.
일단 결론부터 내리자면 저같은 주린이가 접근할 종목은 아니구나.. 라고 생각합니다.
결과에 맞춰서 이런저런 이유를 붙여볼 수는 있겠지만 제가 할 수 있는 수준이 아닐뿐더러 그런식으로 이유를 붙이는 것은 옳은 방법은 아닌 것 같습니다.
여느 고전에서도 자주 나오는 말입니다. 고수라 불리우고 투자를 업으로 삼고 계시는 많은 애널리스트분들께서 그렇게 분석하고 투자를 결정할 수 있지 저같은 개인투자자에 주린이는 안하는 아니 못하는 방법입니다.
따라서 주가 추이와 영업실적 발표를 트래킹하면서 공부하는 종목으로 삼아야겠습니다.
이 결론은 지금 주가가 터무니 없이 높다!! 라고 말하는 것은 아니고, 제가 담을 그릇이 안된다고 생각합니다.
자 그럼 밑밥(?)은 다 던져놨으니 편하게 분석해 볼까요?
현 주가에 어울리는 기대 ROE는 어느정도 될지 대략 계산해 봤습니다. 추정 ROE가 32%가 나왔습니다.
이말은 32%의 ROE 수준을 영원히 유지해야 하는 값입니다. FnGuide 상의 추정 컨센서스도 이러한 수치가 나오지는 않네요.
현 주가를 설명할 만한 마땅한 내용이 없어보입니다.
다시 4월의 적정 매수가 분석글로 돌아가보겠습니다. 그때는 2025년까지의 밝은 전망을 바탕으로 한다면 괜찮을 것이라고 했습니다. 투자 아이디어 정리편을 살펴보니 왜 2025년인지 알 수 있습니다.
2차전지 핵심부품을 만드는 일진머티리얼즈의 해외생산시설 투자 + 글로벌 완성차 업체의 전기차 생산목표치가 2025년 급격하게 증가 + 최근 발표된 유럽발 전기자동차관련 정책 등을 다 고려하면 2025년 정도쯤이면 어느정도 본 궤도에 올라가지 않을까 생각합니다.
요즘 잘 읽고 있는 필립피셔의 책에서는 30개월안에 일어나지 않을 일은 생각하지도 마라고 했는데 너무 멀리가긴했습니다. 아마 현 주가수준은 이러한 기대심리와 일진머티리얼즈의 사업전망치가 잘 반영되어 있는 결과가 아닐까 생각합니다.
저는 일단 지켜만 보고 공부해야하는 기업으로 남겨두면서 간간히 자료 업데이트 해보겠습니다.
늘 성투하시고, 시장에서 살아남아요!!
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오늘도 긴글 읽어 주셔서 감사합니다.
