JYP Ent. (적정 매수가 제시)
본격 '작심 A/S 시리즈' 제 2 탄!! JYP Ent. 의 적정 매수가를 계산해보겠습니다.
JYP Ent. (관심기업 적정 매수가 제시) (2020.3.22.)
지금도 기억이 나는데 3월에 분석공부 한창 할때 일본에서 핫한 신인인 'NiZi' 를 주목해야한다고 했었습니다.
몇몇 뉴스에서 슬슬 언급되고 있는 것 같습니다. 일단 코로나19로 인한 본격적인 활동을 못하는 와중에도 음반판매라던지 꽤 반응이 좋다는 말이 들리네요.
주가만 봐도 3월에 비해서 엄청나게 상승했습니다. 특히 최근 일주일상간에 폭발적으로 오른 것으로 보입니다.
아이돌과 가요에 크게 관심이 없는 저도 JYP 와 관련된 내용을 들었을 정도면.. 뭐 그럴만 하다 생각합니다.
3월에 적정매수가 분석 당시에도 28,000원 정도가 적정하다고 했는데, 지금은 자기자리에 잘 찾아와 있는 걸까요?
참고로 2020.07.13. 종가기준 28,550원이니 비슷하다고 생각되네요.
자.. 4개월여가 지난 지금 또 다른 툴(S-RIM)로 계산되는 값은 어떻게 나올지 보겠습니다.
본격적인 글에 앞서 참고 자료 링크 하나 남겨드리고 시작하겠습니다. 적정 매수가 구하기 Feat. S-RIM
S-RIM 에 대한 설명을 매번 하기에는 너무 광범위한 내용이라 공지사항으로 알려드리고 있습니다.
1. 자기자본 확인
JYP Ent. 역시 유명한 기업이라 그런지, 2022년까지의 컨센서스가 나타나있습니다.
2019년기준의 추정값과 2022년 적정매수가를 같이 구해보겠습니다.
2019년 자본총계(지배주주지분)는 1,589억원입니다.
2. 초과이익, 할인율 구하기
두가지 값을 정하기 위해서 필요한 2가지 필수템!! ROE, 요구수익률(할인율) 이죠~
ROE 값을 표로 한번 정리해보겠습니다.
두가지를 다 구해놔야겠죠.. 일단 2019년 기준의 ROE 추정값입니다.
21.38%(2017년) -> 22.52%(2018년) -> 21.91%(2019년) 으로 오르락 내리락합니다. 2022년 이전 3개년도 추정값도 오르락 내리락합니다.
가중평균을 구해야겠네요.
2019년 22.03%, 2022년 19.11% 로 추정 ROE가 계산되었습니다.
요구수익률을 확인하기위해 한국신용평가로 가봅니다.
2020.07.10.자 금리입니다. BBB- 5년만기 회사채 금리인 7.87%를 선택하겠습니다.
3. 기업가치 구하기
계산에 필요한 값은 다 준비되었습니다. S-RIM을 이용해 적정매수가를 추정해 보겠습니다.
2020.07.13. 종가는 28,550원 입니다. 주가추이를 쭉 살펴보니 19,000원을 오르락 내리락 하던 주가가 순식간에 29,000원까지 도달했습니다. 아마도 'NiZi' 을 출현과 상관관계가 무척 커보입니다.
계산된 매수값과 비교해 봤을 때는 터무니없이 차이가 납니다.
2022년 값은 당연히 더 낮습니다.(ROE 가 낮으므로..)
S-RIM 계산값으로는 투자할 수 없는 회사로 나옵니다. 현 주가 수준이 너무 높습니다.
어느정도의 ROE 가 되어야 현 주가수준이 되는지 살펴보니 대략 46% 정도를 꾸준히 유지할 수 있으면, 28,000원 정도의 적정주가가 계산됩니다.
현재의 ROE와도 상당한 괴리율이 있습니다.
이렇게 마무리 해도 괜찮겠지만, 사족을 좀 덧붙여 보겠습니다. 예전에 JYP Ent.와 같은 엔터테인먼트 회사들은 그 특징이 일반적인 회사들과는 달랐습니다.
매출의 대부분을 차지하는 물품(?) 대상이라고 할까요? 소속 연예인들입니다. 연예인은 인적자원이기에 수치로 드러나는 자본총액으로 측정할 수 없습니다.
S-RIM 계산법은 자본총계를 바탕으로 하는데, 회사에서 가장 절대적인 부분을 차지하는 이 자본이 빠져있습니다.
사람을 자본으로 나타낼 수는 없겠지만, 최소 2,000억원의 가치가 있다고 한다면 현 주가수준은 설명이 됩니다.
더 나아가서 5,500억원의 가치가 있다고 생각한다면, 초과이익이 20%씩 감소한다고 가정했을 때의 적정주가 수준이 현 수준(29,000원)과 유사합니다.
저 혼자만의 생각이고, 가정일 뿐이지만 영 틀린말은 아닌 것 같습니다.
다만 그 가치를 측정하기 쉽지 않은 소속연예인들의 자본으로의 가치가 과연 어느정도 인지 좀 더 계산할 수있다면 좋을 것 같습니다.
아직은 내공부족이지만 티켓파워라던지, 앨범판매, 음원스트리밍, 조회수 등등을 수치화해서 간접적으로 고려한다면 어느정도 가치계산은 가능하지 않을까 생각합니다.
결론!!
S-RIM 계산에 의한 적정매수가로는 현 주가수준은 매수할 수 없는 가격이다.
단, (내공이 풍부한, 고수라면) 소속연예인의 가치를 제대로 계산할 수 있다면 정확한 기업의 적정가치를 계산할 수 있지 않을까?
3월 분석때도 그런말을 했던 것 같습니다. 뭐랄까 투자로의 JYP 는 잠시 접어두고, 일본/미국에서 활동하고 있는 또는 활동할 신인들이 잘 되었으면 좋겠습니다. 우리나라를 널리 알리는 문화전도사로 열심히 최선을 다하고 있는 여러분들을 응원합니다!!
(더불어서 잘되면 투자자들도 이득이죠...)
늘 성투하시고, 끝까지 살아남아요!!
오늘도 글 읽어 주셔서 감사합니다. ^^
찾아보니 그룹명이 NiZi 가 아니고 NiZiU 네요..... 관심 더 가져야겠습니다... ㅋㅋㅋㅋ
사진 하나 투척해드리는 게 예의겠지요.. (라떼는 말이야..) 멤버이름이랑 얼굴이랑 다 매칭이 되었는데... 그렇습니다. ㅋㅋ
