케이씨씨글라스 - 코리아오토글라스를 품은 배당 기대주?!?!
제가 애정 하던 코리아오토글라스를 이제는 더 이상 유가증권시장에서 볼 수 없게 되었습니다. 상장폐지되었냐구요? 네.. 맞습니다. 정상적인 상황이라면 이렇게 신나게 글을 쓸 수 없겠지만, 주주분들이라면 다들 아시다시피 형님인 케이씨씨글라스와 합병하였습니다. 지난 12월 1일을 기준으로 합병을 완료하고, 12월 18일에 시장에 추가 상장되었습니다.
처음에는 아쉬운 마음이 가득했습니다. 누가봐도 코리아오토글라스는 알짜 기업인 것 같은데, 왜 뺏어가냐고 ㅠㅠ 그런데 보면 볼수록 두 회사의 합병은 생각보다는 괜찮은 것 같습니다. 그리고 이왕 합병이 결정되고 이미 완료가 되었기에 늦었지만 케이씨씨글라스에 대해서도 공부를 해야겠다는 생각을 가지게 됩니다. 2020년 1월 21일 KCC와의 인적분할을 통해 신설된 회사이므로 개별 종목으로 보면 그 역사가 길지는 않습니다. 그래서 그런지 과거 리포트는 없지만, 대기업답게 리포트가 몇 개 있습니다. 감사한 마음으로 읽어보겠습니다.
현대차투자증권 기업리포트
건축용, 자동차용 유리를 제조/판매하는 유리 부문과 바닥재 제조/판매와 홈씨씨 유통매장 운영이 주력인 인테리어 부문으로 구성된, 20년 1월 KCC로부터 분할 상장한 회사입니다. 이름에서부터 나 유리하는 곳이라는 말을 하고 있고, 실제 많은 가정에서 케이씨씨글라스의 유리를 많이 목격할 수 있습니다. (저희 집도 예외는 아니네요..)
유리 사업부 매출은 아파트 입주물량 감소세가 지속될 것으로 예상되어 20년 유리 출하량 역시 동반 부진할 것으로 예상했습니다. (이 부분은 분기별 보고서로 한번 짚어보면 좋겠습니다.) 리포트는 2분기를 지나고 있는 시점의 예상치이고 1분기 수준을 유지한다는 전망이네요.
인테리어 사업부문은 1분기 인테리어 수요 증가로 홈씨씨 실적이 개선되어 괜찮았고, 2분기에는 상재 생산능력이 약 30% 증가되어 실적 개선 추세가 이어질 것으로 보고 있습니다. 상재가 뭔가하니 바닥재를 뜻하네요. 유리와 마루까지 케이씨씨글라스가 제작 공급하고 있네요. 인테리어에 필수적인 요소 아닙니까?
케이씨씨글라스가 분리될 때부터 나왔던 시장의 전망 중에 코리아오토글라스와의 합병으로 형제들의 지분구조에 정리가 있을 것이라는 예상이 많았습니다. 이를 염두에 둔 것인지 코리아오토글라스의 지분 보유량도 고려하고 있습니다. 지분 19.9%를 보유하고 있기 때문에 가치가 약 550억원에 이르는 것으로 보고 있고, 이를 포함하면 저평가로 보인다는 분석입니다. 6월 4일의 주가가 36,800원이었던 것을 보면 합병 이후 현재의 흐름은 저평가라고 시장은 인식하는 것으로 보입니다.
이베스트증권 기업리포트
판유리 시장에서 케이씨씨글라스의 점유율은 52% 수준이라 과점형태를 띄고 있습니다. 두집중에 한집은 케이씨씨글라스의 유리를 사용한다고 생각해도 되겠네요. 하지만 판유리 자체가 건축 경기에 영향을 크게 받아서 2020년의 업황은 그리 썩 좋지 않습니다. 다만 정부가 발표한 정책 중 노후화된 공공시설의 그린 리모델링에 부합하는 수혜주가 될 수 있다고 하네요. 일례로 2014년 추진한 '그린 리모델링 이자지원 사업'을 통해 가장 많이 교체한 건자재가 유리/창호로 알려져 있습니다. 그만큼 가장 쉽게 교체가 되면서 확실한 에너지 저감 효과를 볼 수 있는 물품입니다.
이베스트증권의 리포트에서도 PVC상재(바닥재)에 대한 얘기를 하고 있습니다. 유리 부문은 주춤하고 있지만, 인테리어 부문은 기대를 하고 있습니다. 그 이유로는 PVC 가격이 낮은 가격으로 공급된다는 것인데 원유 가격이 코로나19로 인해 한때 마이너스까지 가는 사상초유의 사태까지 겪었기에 이를 재료로 하는 제품들은 상대적으로 원가절감이 많이 되었을 것입니다.
리포트 발행까지는 KCC의 형제 지분 정리가 완료되지 않았습니다. 합병까지 감안하면 케이씨씨글라스의 주가가 상승하는 쪽이 합리적일 것이라고 하는데 이유야 어떻든 주가는 4만원대까지 꽤 상승했다가 최근 36,450원으로 많이 하락했네요. 참 알다가도 모르겠습니다.. 큭 ㅠㅠ
한화투자증권 기업리포트
한화투자증권의 리포트도 비슷한 의견입니다. 홈씨씨인테리어 사업과 관련해서 따뜻한 온기가 느껴지고 있어서, 결국 케이씨씨글라스도 그 기대감을 같이 받고 있습니다. 유가 하락에 따른 원가절감 효과가 2분기부터 나타날 것이고 이에 따른 이익률 개선도 기대합니다. 역시 관건은 인테리어 사업의 향방입니다. 그린 리모델링을 필두로 한 리모델링 시장에서 어떠한 결과가 나올지 지켜봐야겠습니다.
정리
간단히 살펴본 리포트들에서 케이씨씨글라스에서 최근 중점적으로 살펴봐야 할 사항이 몇 가지 나왔습니다. 크게 두 가지 사업부문 중 2020년 부진했다고는 하지만 여전히 1순위인 유리사업부문의 매출 추이와 세부적인 판매량 등을 살펴봐야 하고, 인테리어 사업부문도 지켜보되 PVC상재 매출을 눈여겨봐야겠습니다. 아직은 생소한 분야고 정보도 많이 없지만 차차 공부하다 보면 또 아하~ 이해하는 날이 오겠죠? 아무튼 코리아오토글라스에서 넘어온 주주로서 케이씨씨글라스의 발전을 응원하겠습니다. (더불어서 배당금도 꼭 잘 챙겨줬으면 좋겠네요. 아직 온전히 배당받아본 적이 없는데.. 코리아오토글라스가 그렇게 배당주라는 소문에 시작했는데 제발 기대감에 부응해주세요. ㅠㅠ) -끝-
