정상제이엘에스 - 거듭 강조되는 배당메리트 Feat. 낮은주가
또 새로운 좋은 종목은 없나 한국시장을 두리번두리번거리고 있습니다. 사실 이번에 선택한 '정상제이엘에스'는 한 달 전인가부터 눈에 계속 들어오던 회사였습니다. 일단 꾸준한 배당금 지급이 눈에 띄었습니다. 거기다 준수한 ROE는 덤이구요. 이 종목은 한번 살펴볼 필요는 있겠다는 생각을 했습니다. 하지만 시가총액이 1,000억원이 안 되는 적다면 적은 회사라 선뜻 망설여지긴 했습니다.
그래도 일단 저는 종목을 공부하는 입장에서 당장에 투자를 하거나 수익을 내야한다~~ 빨리빨리!! 는 아니기 때문에 맘 편히 한번 공부해 보기로 합니다.
2017. 11. 09. 이베스트투자증권 기업리포트
아니 근데 정말 오해가 있을 수 있는게 어째 제가 선택한 종목들은 다 정홍식님이 커버하는 종목들입니다. 아마도 이베스트증권에서 포지션이라고 할까요? 중소형이면서 유망하고 배당도 잘 주는 그런 종목들만 리스트업해서 분석하시는 것 같습니다. 기업리포트 자료를 쓱 훑어봤는데 이번에도 이분의 리포트에 많이 의존해야 할 것 같네요.
일단 학생수, 학원이라는 말들이 나오는걸 보니 디지털대성과 유사한 사업을 하고 있다고 생각합니다. 구체적인 사업내용은 앞으로 차근차근 알아가면 되겠구요.
2017년 11월의 기업리포트 자료입니다. 3분기 실적에 대한 언급이 있습니다. 컨센서스에 대비해서는 상승한 실적입니다. 그 이유로 다음의 2가지를 들고 있습니다.
1) 상대적으로 고마진 사업인 온라인과 교재에서 외형확대가 진행
2) 수익성이 좋지 않았던 방과후 수업을 철수
일단 이유를 봐도 사업에는 긍정적인 측면으로 보입니다. 잘되는 사업은 더 확대하고, 그렇지 못한 사업은 과감히 정리했습니다. 당연하게도 매출과 영업이익은 잘 따라오겠죠?
앞으로의 전망도 해외사업을 확대하고 교재와 콘텐츠 매출이 증가할 것으로 기대하고 있어 성장에 대한 기대감이 크다고 합니다. 2017년 또한 배당메리트에 대한 이야기를 안 하고 갈 수 없습니다. 2010년부터 2016년까지 꾸준히 배당금을 지급했으며, 적은 금액이지만 금액도 상승했습니다. 2017년 430원을 유지했으므로 5.5%의 시가배당률 수준입니다.
2018. 03. 15. 이베스트투자증권 기업리포트
2018년 역시 성장이 기대되면서 매력적인 가격 수준으로 평가하고 있습니다. 2017년 말 보고서와 같은 이유로 해외(중국, 베트남 등)를 중심으로 교재와 온라인 매출액이 성장하고 있는 것이 주요 이유입니다. 기대되는 2018년에 비해 주가 수준이 많이 낮다고 합니다. 매출과 실적이 좋고 배당도 잘 주는데 주가가 낮다면?? 배당에 대한 기대도 당연히 더 좋겠죠?
신규 수강생이 초등학교 3학년 이후라고 하는 것을 보면, 교육사업의 주 대상이 저학년 위주라고 생각합니다. 앞선 자료에서 방과후 학습도 언급했는데 이러한 수업도 보통은 초등학생 저학년을 대상으로 많이 추진되고 있으니까요. 다만, 2018년부터 선행학습금지법의 영향을 받아서 방과 후 영어수업이 학원으로 대체되고 있다고 합니다. 그래서 신규 수강생이 늘어서 매출실적에도 영향을 받을 것으로 예상하고 있습니다.
마무리는 배당에 대한 이야기입니다. 430원 수준을 유지했을 때 시가배당률 5.8%로 여전한 매력을 뽐내고 있습니다.
2018. 05. 10. 이베스트투자증권 기업리포트
2018년 1분기 실적을 정리합니다. 매출액 실적이 전년 대비해서 하락했습니다. 하지만 방과후 수업 철수 효과와 해외 유학사업 둔화에 기인한 것으로 보인다고 하네요. 주력으로 하고 있는 초~중등 학생수의 감소분은 미미해서 그렇게 까지 심각한 실적 악화는 나타나지 않을 것으로 예상하고 있습니다.
2018년 이후 분기는 1분기 실적에서 반등을 해 좋은 실적을 기대하고 있습니다. 역시 해외에서의 교재와 온라인 부문의 성장이 크게 기대되고 있습니다. 주가 수준도 크게 다르지 않아서 배당메리트는 여전합니다.
2018. 08. 08. 이베스트투자증권 기업리포트
2분기 실적은 전년대비 상승해 1분기에 대비해서는 반등하는 모습을 보여줬습니다. 특히 초등부문의 학생수와 수강료에서 소폭 성장하였고, 매번 언급되고 있는 해외사업의 교재와 온라인 부문의 성장이 실적 반등에 큰 영향을 주었다고 합니다. 그런데 주가는 더 하락해서 배당수익률이 6.0%에 이르고 있습니다.
2018. 12. 06. 이베스트투자증권 기업리포트
프리미엄 학원이라고 정상제이엘에스를 표현하고 있습니다. 이렇게 따로 지칭하는 용어가 있는지 검색해봤지만 명확하게 나오는 내용은 없는 것 같고, 정상제이엘에스나 디지털 대성처럼 전문적인 학원업을 영위하는 곳을 말하는 것으로 보입니다.
3분기 역시 학생수와 인당수강료가 증가해서 실적이 괜찮았습니다. 역시 핵심사업인 초등 부문의 성장이 주요했네요. 그리고 현재는 미미하지만 '정상수학'이라는 상품일까요 사업모델에서의 성장성도 향후 주목할만한 요소라고 합니다.
배당금은 주가가 소폭 상승해서 배당수익률 5.8%를 기대합니다. 여전히 매력적입니다.
2019. 03. 05. DB금융투자 기업리포트
이번에는 색다른(?) DB금융투자의 기업리포트입니다. 그래도 중간에 다른 회사에서 관심을 가져줘서 감사합니다. 아무래도 다양한 시각에서의 분석도 중요하니까요.
저처럼 정상제이엘에스에 생소한 독자를 위해 간단히 회사를 설명합니다. 시초가 '정상어학원'이네요. 무려 32년 업력의 내공이 깊은 학원입니다. 초중고 영어 교육 어학원과 수학학원, 조기유학 사업을 영위하고 있다고 합니다.(뭔가 꽃보다 남자 느낌인가요??) 아무튼 이런 사업을 했다고 합니다.
2018년 11월 출시한 '카카오 키즈 잉글리시'가 신성장 동력이라고 합니다. 주로 학원 사업을 영위한 정상제이엘에스가 카카오와 협력해서 영유아를 대상으로 하는 영어시장에 뛰어들었습니다. 일단 카카오라고 하면 우리나라에서만큼은 독보적인 메신저이기 때문에 이와 함께 사업을 하는 것은 고객의 대상이 전 국민이 될 수도 있습니다. (물론 다 회사 하기 나름이지만요..)
일단 출시된 지 아직 얼마 안 된 플랫폼이라 실적을 예상하기는 쉽지 않다고 합니다. 아무튼 신성장동력으로 육성한다고 하니 계속적으로 지켜봐야겠네요.
역시 고배당에 대한 언급을 빼먹지 않습니다. 배당성향도 80%에 이른다고 하니 이익의 대부분을 배당금으로 지급하고 있네요. 주가가 또 낮아졌는지 시가배당률이 6%에 이르고 있습니다.
2019. 07. 18. 유안타증권 기업리포트
다행스럽게도 또 다른 회사인 유안타증권에서도 정상제이엘에스를 커버해주셨습니다. 일단 감사드립니다. 요즘 출산율이 심각하다는 얘기가 많아서 초등학생수도 급격히 줄어든 것은 아닐까? 저도 막연히 생각했었습니다. 하지만 어느 정도 수준까지 감소되고 현재는 나름 안정화된 상황이라고 합니다. 이러한 추세는 약 4년 정도 유지될 것으로 예상한다고 하니 2023년까지는 실적이 괜찮을까요?
'카카오 키즈 잉글리시'를 역시 언급하고 있습니다. 모르는 제가 들어도 카카오의 파워(?)와 함께하면 뭔가 힘이 실리는 느낌입니다. 초중등을 대상으로 하는 사업에서 유아 대상으로 사업을 확대한다고 합니다. 정상제이엘에스가 기존에 제공하는 'CHESS'라는 상품과도 연계해 시너지 효과를 얻으려고 하는 것 같네요.
2019년의 실적도 견조함을 유지하고 있습니다. 안정된 이익을 확인해서 그런지 주가는 소폭 상승했습니다. 시가배당률도 5.8% 수준으로 역시 좋습니다. 과거 10년간 주당배당금을 감소시키지 않았다고 하니 더 신뢰가 가네요.
2020. 03. 23. 이베스트투자증권 기업리포트
2020년 3월은 코로나 19로 인해 시장전체가 폭락했던 시기였었죠. 이와 동시에 정상제이엘에스 같이 전통의 배당주들은 배당수익률이 껑충 뛰었습니다. 2019년 배당금 430원을 기준으로 배당수익률이 7.3%에 이르고 있습니다. 이를 눈치챘는지 갓홍식님도 맨 첫단락에 배당메리트에 대해서 언급하고 있습니다. 2010년부터 유지되고 있는 배당정책이 과연 2020년에도 잘 유지될지 지켜보면 좋겠습니다.
일단 1분기에는 코로나 19로 인한 매출에 영향을 많이 받았습니다. 지금은 사회적거리두기 단계가 다소 완화되어서 비대면 교육도 조금씩은 가능하리라 보여집니다면 또 어떻게 상황이 급변할지는 아무도 모르니까요. 어쨌든 1분기까지는 지금까지 꾸준히 잘해왔던 사업에 대한 믿음으로 긍정적으로 보고 있습니다.
2020. 08. 11. 이베스트투자증권 기업리포트
공개된 기업리포트 중 가장 최신의 자료입니다. 2분기 실적은 1분기에 비해 많이 개선된 것으로 보이네요. 나쁘게 판단되었던 컨센서스에 비해서는 괜찮은 실적을 냈습니다. 코로나19 이후 2~3월은 휴원으로 큰 타격을 받았고, 4월 비대면 수업으로 진행하고 5월에는 코로나 이전의 오프라인 수업도 가능했던 것 같네요.
그래서 1분기보다는 2분기가, 그리고 3분기의 실적이 점차 개선되지 않을까 예상하고 있습니다. 다만 추석 전으로 사회적 거리두기 단계가 강화되면서 3분기 실적이 영향을 받았을 것으로 생각되는데 곧 발표될 3분기 실적에서 이에 대해 정확히 확인할 수 있겠습니다. 그리고 2분기에 순이익이 큰 폭으로 증가한 것은 '유형자산처분이익 10억원'이 반영되었다고 하니 참고해야겠습니다. 태경산업의 경우처럼 1회성 비용이기는 하지만 어쨌든 수익에 영향을 주었습니다.
정리
2017년의 기업리포트부터 최근 2020년 2분기까지의 기업리포트를 쭉 훑어봤습니다. 일단 주요 사업 대상이 초중등을 타깃으로 하고 있고, 원래 모태가 어학원인 만큼 영어와 관련된 학원사업이 주요 부문으로 보입니다. 최근에는 유아 시장을 겨냥해 카카오 키즈와 연계해 새로운 영어 프로그램도 개발해서 보급하고 있습니다. 계속적으로 새로운 사업부문에 대한 개발 노력을 계속하고 있습니다.
마지막으로 빼놓을 수 없는 배당에 대한 이야기입니다. 짧은 자료만 살펴봤지만, 배당의 역사는 2010년으로 거슬러가서 그때부터 현재까지 배당컷이 된 적이 한 번도 없습니다. 그리고 실적이 다소 주춤했던 시기도 있었지만 배당금 지급은 꾸준히 했었고, 실적이 개선되는 해에는 배당금도 상향해서 주주들에게 충분히 이익을 공유하고 있습니다. 주가 수준이 들쑥날쑥하고 좀 저가인 것이 흠이긴 하지만 계산이 서는 배당메리트가 좋은 것 같습니다.
앞으로 좀 더 공부해봐야지 더 잘 알 수 있겠죠~
오늘도 글 읽어주셔서 감사합니다. ^^ 좋은 주말 보내세요.
